观光休闲游并举 旅游业迎来景气周期
国家统计局、国家旅游局、中投证券研究所随着“扩大内需”成为政府宏观调控的一个既定方向，消费升级将是伴随我国经济成长的一个长期主题。在政府大力支持、交通条件不断改善、居民闲暇时间不断增加的背景下，我国旅游业将迎来发展的黄金(220.90,-0.16,-0.07%,吧)期，北京奥运更将成为中国旅游业增长的催化剂，预计未来3—5年我国旅游业的平均增速将达18%—20%。因而以消费升级为基础，作为稳定快速增长弱周期性行业的旅游业就是目前国内A股市场风险较小且投资收益较高的行业板块。
多重因素助推行业景气向上
根据国际经验，人均GDP1000美元意味着社会消费结构将向着享受型、发展型方向转变。03年我国的人均GDP首次超过1000美元，达1090美元，这是我国社会消费结构正在进行转变的一个重要信号，消费升级将是伴随经济成长的一个长期主题。随着扩大内需成为政府宏观调控主导方向，以消费升级为基石的国内旅游市场必将迎来发展机遇期。
旅游业作为21世纪的朝阳产业，在现代国民经济发展过程中占有重要地位，它不仅直接推动旅馆酒店、旅游景点、旅行社等支柱产业的蓬勃发展，也惠及交通运输、餐饮零售等周边产业，据有关分析，外溢效应使得旅游业与周边产业的收益比可以达到1：10。同时交通运输的持续改善将进一步刺激民众的出游热情。随着带薪休假制度的提出，居民闲暇时间将继续增加，人们将有更多的机会进行旅游消费，另外，奥运更成为旅游行业发展的一大助推剂。
我们预计07年入境旅游收入增长率将达17%—20%，国内旅游收入增长率将达18%—22%，因此全年旅游行业总收入增长率大致在18%—21%。结合“十一五”规划，未来5年我国年均GDP增长率仍将达9%—10%。我们认为，在消费升级加速背景下，居民的出游热情加之奥运后入境游的持续看好，我国旅游业的发展速度不会放慢，2010年上海世博会的召开更将在中长期对我国旅游业的发展产生推动作用，预测未来5—10年我国旅游业的平均增速也能达到16%—18%。
产业升级渐趋明显
从消费主体的角度来看，观光游的主要特点是游览景区、景点，休闲游的主要特点是游客住下来，细细品味当地的风景与文化，重质不重量。从经营主体的角度来看，观光游的主要特点是以量取胜、门票收入为主，赢利能力单一，休闲游的主要特点是想方设法延长游客逗留天数，增加单位游客的消费支出，收入结构较为多元化，涵盖了“吃、住、行、游、购、娱”。从行业可持续发展角度来看，观光游对于景区的破坏较为严重，休闲游通过引导人们分时、择时旅游降低了景区的承载压力。
随着国内交通基础设施不断完善，闲暇时间不断增多，居民汽车拥有量不断增加，东部发达地区和中西部富裕人群在经过观光游消费阶段后，将逐渐向休闲度假游方向转变，这是人类消费层次不断提升的必然趋势，同样也是消费升级深化的具体体现。国家旅游局07年“十一”黄金周统计数据显示，乡村旅游区、温泉度假区、宾馆饭店、度假山庄、农家乐接待点、红色旅游区的旅游普遍升温，并且出游方式更趋多样，散客出游规模较大、自驾车旅游成倍增加，同时中短线旅游进一步升温。
但由于我国宏观经济的梯度发展，城乡居民、东西部居民的收入水平和消费能力也呈现梯度发展态势。在东部发达地区和中西部富裕人群逐渐向休闲游方式转变的同时，广大的中西部地区及农村居民还将主要停留在观光游阶段，这将使得未来一段时间我国旅游业呈现观光与休闲并举的局面。
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