丽江旅游:酒店业务带来09年业绩爆发
世界遗产论坛中心将是一家高品质、高房价、高出租率、高收益的酒店项目。项目降低了公司业务过分单一的风险，提升了公司的核心竞争力。丽江古城内将不再批建星级酒店，世界遗产论坛中心将是古城内的唯一一家五星级酒店。这将使该项目具有独占的区域垄断优势，竞争力极强。
项目使用皇冠假日品牌，由洲际酒店集团管理，这为项目带来的最大的两项好处在于：豪华品牌的保障；全球最大的分销和预订系统，带来30%以上的住房率。
丽江庞大的客流，超强的消费能力，为丽江高星级酒店提供了充足的客源；高房价、高出租率体现了丽江高档酒店的稀缺。这为世界遗产论坛中心提供了充足的客源保证。世界遗产论坛中心项目的成功运营将为公司带来业绩增长的爆发点，2009年公司业绩将大幅提升，此项目将成为公司未来利润的源泉。
公司索道业务的游客增长受制于进山游客的增长、索道乘坐率和索道运能。公司在进山游客增长缓慢的情况下，实施了阶梯返利营销举措，打破了原有的旅行社利益格局，提高了地接社的积极性，显著提升了进山游客的索道乘坐率。云杉坪索道改造完成，公司索道运能将大幅提高，公司索道运能瓶颈得以突破，索道业务未来增长空间得以打开。但索道乘坐率的提升毕竟有上限，再加上此次云杉坪索道提价幅度过低，对业绩增长的贡献有限，因此公司索道业务收入将不会因为运能空间的打开而爆发式增长，只会是平稳增长。公司的玉龙湾项目短期内难有业绩贡献，但将提升公司未来发展潜能。
我们预测公司2008年至2010年归属母公司所有者的净利润分别为0.71亿元、1.29亿元、1.53亿元；每股收益分别为0.66元、1.21元、1.44元。我们认为丽江旅游的合理股价范围为33.91元~36.33元。目前股价为27.10元，给予买入建议。
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